Come Calcolare Il Tret

tramite: O2O
Difficoltà: facile
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Introduzione

Le obbligazioni (chiamate anche bond) rappresentano un titolo di credito nel mercato. In parole povere sono dei prestiti che i compratori fanno ai venditori (per esempio una società o un ente pubblico), retribuiti con interessi (che maturano nel tempo) sul capitale prestato. L'investitore può anche porre un periodo per il bond, dando quindi una scadenza, al termine della quale avverrà l'erogazione.
Le obbligazioni si suddividono in due categorie: quelle che usano le cedole e quelle chiamate Zero Coupon. Le prime utilizzano le cedole a frequenze che possono variare da trimestrali, semestrali o annuali, pagando quindi l'investitore periodicamente secondo una percentuale del valore nominale. Le seconde invece sono obbligazioni che non utilizzano cedole, e rimborsano quindi all'investitore l'intero importo finale alla scadenza. Gli interessi periodici delle cedole possono essere a tasso fisso o variabile. In questa guida vedremo quindi come calcolare il TRET (tasso di rendimento tendenziale).

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Le obbligazioni a tasso variabile sono uno strumento finanziario utile per contrastare l'elevata volatilità dell'interesse di mercato negli anni '80 e '90. Di solito, il rendimento delle cedole si lega ad un indice di mercato di riferimento (I rif) e a questo si somma uno spread (s). Il risultato viene moltiplicato per il valore nominale dell'obbligazione. Il tasso della prima cedola si conosce perché si calcola al momento della stipula. Quando un investitore acquista un titolo, il suo prezzo al netto prende il nome di Corso Secco. Gli interessi maturati nel tempo invece si chiamano rateo, e la somma che avviene tra loro darà il Prezzo Tel Quel. Il TRET è un indicatore in grado di garantire l'uguaglianza tra la somma dei valori attuali dei frutti futuri ed il Prezzo Tel Quel dell'obbligazione (cioè quello che considera gli interessi maturati sulla cedola).

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Alcuni di questi valori sono già conosciuti al momento della stipula (il valore nominale e la prima cedola) altri non si possono determinare con certezza (le cedole, calcolate in base all'"I rif", dal momento che si riferiscono ad un tasso di riferimento futuro di cui non si conosce l'importo). La difficoltà principale si incontra nella stima di un indice di riferimento adeguato. Nella pratica vi sono diverse metodologie che vengono distinte in Teoriche e Pragmatiche. Ecco un esempio pratico di calcolo. Ipotizziamo che l'I rif è costante e pari al rendimento della cedola al momento della valutazione. Un'obbligazione a tasso variabile ha durata pari a 5 anni, frequenza delle cedole annuale, l'indice di riferimento pari al tasso BOT a sei mesi (4%) più uno spread di 0,5%. Prezzo Tel Quel pari a 98% e valore nominale pari a 100%.

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Le cedole saranno quindi tutte pari al rendimento cedolare del primo anno per il valore nominale, quindi a 4,5% dato da 100% (valore nominale) per 4,5% (4,5% = 4%, I rif, più 0,5%, lo spread). Nel nostro caso quindi il TRET fa si che: 98% (Prezzo Tel Quel) sia uguale alla sommatoria di: [4,5% / (1 più TRET)]; [4,5% / (1 più TRET) alla seconda]; [4,5% / (1 più TRET) alla terza]; [4,5% / (1 più TRET) alla quarta]; [104,5% / (1 più TRET) alla quinta]. Il tasso che garantisce questa uguaglianza è 4,96%, che è il nostro TRET. In pochi e semplici passi, questo è il metodo di calcolo del Tasso di Rendimento Tendenziale.

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